O PROCESSO DE ANÁLISE DE INVESTIMENTO À LUZ DAS TÉCNICAS DE ORÇAMENTO DE CAPITAL: UM ESTUDO DO SETOR DA CONSTRUÇÃO CIVIL EM SÃO LUIS

Artigo publicado pelo Thiago Araújo membro da iniciativa em congresso da SBPC.

CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS / GESTÃO E ADMINISTRAÇÃO / GESTÃO FINANCEIRA
O PROCESSO DE ANÁLISE DE INVESTIMENTO À LUZ DAS TÉCNICAS DE ORÇAMENTO DE
CAPITAL: UM ESTUDO DO SETOR DA CONSTRUÇÃO CIVIL EM SÃO LUIS

Thiago Alexandre Loureiro Araújo
Depto. de Ciências Contábeis e Administração – UFMA
thiago.pesquisador.ufma@gmail.com

Sérgio Sampaio Cutrim
Depto. de Ciências Contábeis e Administração – UFMA
Prof. Msc./ Orientador - Depto. De Ciências Contábeis e Administração – UFMA

INTRODUÇÃO
No mundo organizacional em que vivem o conglomerado empresarial, as questões de investimento são essenciais para a sobrevivência a logo prazo das empresas, pois somente através do investimento produtivo é que tal sobrevivência e crescimento podem ser assegurados. Segundo Gitman (2003) as técnicas de orçamento de capital são usadas no processo de tomada de decisão pelo administrador financeiro com o intuito de analisar e escolher projetos que resguardem condições viáveis de investimento a fim de maximizar o lucro da empresa elevando o seu valor de mercado e a riqueza dos acionistas, isso através da seleção de gastos de capital ajustados aos objetivos de retorno. A partir da orientação teórica apresentada o presente trabalho tem por objetivo identificar a existência ou inexistência da utilização de técnicas de análise de investimentos comumente defendidas pelo arcabouço teórico da Administração Financeira bem como analisar segundo o ponto de vista teórico – prático qual técnica é comumente escolhida para a análise de projetos no setor da construção civil em São Luis. 

MÉTODOS

O presente trabalho é caracterizado como uma pesquisa do tipo survey exploratória, de natureza quantitativa e teve sua aplicação via questionário como guia de entrevista. Segundo Tanur (1993) apud Pinsonneault & Kraemer (1993) a pesquisa survey pode ser descrita como a obtenção de dados ou informações sobre características, ações ou opiniões de determinado grupo, indicado como representante de uma população-alvo. Para a aplicação dessa metodologia formou-se uma amostra considerada representativa contendendo quatorze empresas da construção civil a partir dos seguintes critérios: tamanho da empresa, tempo de mercado e posicionamento no rank da FIEMA (Federação das Indústrias do Estado do Maranhão) e do SINDUSCON – MA (Sindicato das Indústrias da Construção Civil do Estado do Maranhão). Para melhor análise dos resultados utilizou-se o software Sphinx versão. 5.1 que possui como referência IES como a USP, Unicamp, UnB, ESPM entre outras. Este software foi utilizado nas análises quantitativas e tratamentos estatísticos da pesquisa. 

RESULTADOS E DISCUSSÃO

A presente pesquisa demonstrou que das empresas participantes deste estudo apenas uma possui estrutura legal S/A com ações na bolsa de valores, sendo todas as demais de estrutura Ltda. Os resultados encontrados revelam que de todas as construtoras civis pesquisadas cem por cento utilizam no mínimo alguma técnica conhecida de orçamento de capital, destas setenta por cento realizam adaptações para a análise de investimento e trinta por cento diversificam ou utilizam mais de uma técnica. A principal explicação para este fato é que as empresas entendem que o uso contínuo de uma única técnica de análise de investimento não corrobora maior seguridade no retorno prospectado do capital investido. A pesquisa revelou ainda em seu estudo, indicadores que exercem factual importância no retorno desses investimentos, tais como: condições de estrutura onde pretende-se construir os empreendimentos e os aspectos econômicos relativos à viabilidade mercadológica. Estas variáveis nem sempre são analisadas pelas tradicionais técnicas de orçamento de capital, uma vez que essas não têm sido capazes de captar o valor da flexibilidade administrativa presente em muitos projetos. 

CONCLUSÕES
Os administradores financeiros que atuam em empresas da construção civil em São Luis estão sempre avaliando projetos de investimento, com o objetivo primordial de criar valor para essas empresas. Para que haja tal adição de valor, observou-se com base nos resultados auferidos por está pesquisa a fundamental importância da utilização das técnicas de orçamento de capital defendidas pelas teorias Financeiras. Segundo Gitman (2003) tais escolhas procedem de uma criteriosa análise de investimento com base nos modelos de técnicas tradicionalmente utilizados para que seja assegurado um retorno financeiro maior que os custos de capital. Entretanto, observou-se no presente estudo que as técnicas de orçamento capital se tornem um instrumento mais eficaz, com a aplicação de métodos que condicionem a melhor forma de aproveitamento destas técnicas que conectadas a um tratamento mais cuidadoso para a escolha ou eliminação dos projetos a serem implantados, assegura o objetivo de maximização do valor de mercado das construtoras civis que atuam em São Luis. 

Palavras-chave: Técnicas de Orçamento de Capital, Análise de Investimentos, Projetos.

Instituição de Fomento: UFMA - Universidade Federal do Maranhão